고령화의 늪에서 찾는 4차 산업혁명이라는 희망 > 전문가칼럼

희망은 긍정적인 말일까, 부정적인 말일까. 희망은 현실에 대한 부정에 기반을 두는 경우가 많다. 지금도 좋지만 더 좋아지기를 희망한다는 말보다 지금이 나쁘기에 나아지기를 희망한다는 말이 와 닿는 경우가 많다. 절실할 때의 희망에 대한 외침이 더 와 닿고 그 절실함은 현실에서의 부족함에서 오는 경우가 많기 때문이다. 이 명제에서 글을 시작한다. “고령화에 대한 부정은 4차 산업혁명에 대한 희망을 키운다.”

고령화는 한 국가의 65살 이상 인구가 총인구에서 7% 이상을 차지하는 상황을 뜻한다. 2015년 기준 세계의 65살 이상 인구 비중은 8.3%다. 한국은 이보다 높은 13~14%다. 세계와 한국은 고령화의 늪에 이미 빠진 상태다. 고령화는 세계 각지에서 나타나고 있는 사회 현상이자 문제다.

고령화 사회로의 진입은 산업 고도화와 의학의 발달로 어쩔 수 없는 운명이다. 고령화가 문제가 되는 이유는 속도 때문이다. UN(세계연합)의 인구 통계와 전망에 따르면 2010년이 지나면서 세계 고령화율과 노년부양비의 상승 기울기가 가팔라지고 있다. 노년층의 인구 증가 속도가 어느 때보다 빨라진 탓이다. 2015년을 기준으로 이전 30년 동안 연평균 세계 고령층 인구 증가율은 2.5%였으나 앞으로 15년간은 3.3%에 달할 전망이다. 증가 속도의 상승 이유는 세계 각지 베이비 부머 세대(제2차 세계 대전 이후 출생 인구)의 은퇴 탓이 크다.

선진국의 65살 이상 인구는 2010년을 기점으로 2억명을 돌파했고 2015년에 2.2억명을 넘어섰다. 선진국 고령층 인구 비율은 현재 18%다. 신흥국에서 눈여겨볼 국가는 중국이다. 중국은 2005년을 전후로 고령화 사회로 진입했고 고령화 비율은 10%가 됐다. 고령화 속도가 매우 가파르다. 1980년부터 30년간 시행된 산아 제한 정책 때문이다. 이로 인해 고령화 비율뿐만 아니라 노년부양비도 가파른 상승세다.

그림1. 세계 고령화율과 노년부양비의 5년간 상승 폭 추이 및 전망

고령화에 따른 변화는 매우 다양하다. 자본주의 측면에서 자본가가 노동자보다 빠르게 늘어나는 사회로 변한다는 뜻이다. 여기서 자본가는 자본 소득 비중이 임금 소득 비중보다 높은 집단이다. 퇴직한 고령층은 연금 소득이 주요 소득원이다. 국가 차원에서는 노년부양비(15~64살의 인구 대비 65살 이상의 고령 인구 비중) 상승으로 사회적 비용이 증가한다. 비용 증가는 소비 감소를 뜻한다. 인간의 일생을 살펴보면 50대가 지나면 소비 성향이 떨어지기 때문에 고령화는 전반적인 소비 성향 하락으로도 연결된다. 비용 증가와 소비 성향 하락은 소비 증가세의 약화로 나타난다.

생산 측면에서는 요소 투입량과 생산성을 고려해볼 수 있다. 우선 요소 투입량이다. 고령화가 잠재적 요소 투입량인 생산 가능 인구 감소를 직접 뜻하지는 않는다. 생산가능인구 비중 대비 고령층이 늘어도 생산가능인구의 절대 수가 감소한다는 명제는 성립하지 않기 때문이다. 고령화는 상대 증가율 차에 의해 발생한다.

현재 고령화의 문제는 생산가능인구 감소를 수반하는 데 있다. 선진국은 2010년을 전후로 생산가능인구가 감소하고 있다. 특이점은 중국이다. 주요 국가 중 신흥국 지위에 있는 상태에서 생산가능인구가 감소세로 돌아선 첫 사례다. 앞서 언급한 산아 제한 정책이 결정적 원인이다. 생산가능인구 감소는 잠재 성장률의 하락으로 연결된다.

고령화와 생산성 간 관계는 복잡하다. 인간의 생산성은 40~50대에 정점을 지나는 것으로 알려져 있다. 생산성 둔화 속도는 느린 편이라 50대에 정점을 지나도 60대까지는 생산성은 일정 수준이 유지된다. 노동층의 중위 연령은 40대 내외에서는 오히려 상승하는 편이 생산성에 유리하다. 미국을 포함한 주요 선진국에서 목격되는 고령화와 생산성 둔화의 동시 발생은 인구 구조 때문이다. 제2차 세계 대전 이후의 베이비부머 세대가 원인이다. 미국, 한국 등 베이비부머 세대가 존재하는 국가는 단기적으로 생산성 둔화 사이클에 진입했을 가능성이 크다.

높은 생산성을 보이는 베이비-부머들이 본격적인 은퇴 시기에 돌입한 가운데 그들의 자녀인 밀레니얼 세대가 그 빈자리를 이어받고 있다. 밀레니얼 세대는 현재 30대 전후다. 높은 생산성의 50~60대가 빠져나간 자리를 낮은 생산성의 30대 전후가 그 자리를 차지한다면 미국 생산성은 예상보다 개선세가 더딜 수 있다. 실제로 미국의 핵심 노동 인구(25~54살)의 평균 연령(추정)과 미국의 생산성 증가율(10년 이동 평균) 간에는 뚜렷한 상관성이 보인다. 둘 간 상관계수는 0.7이다.

그림2. 미국 핵심 노동 인구의 평균 연령과 미국 생산성 증가율 추이 

Fed(미국중앙은행) 전 의장인 버냉키는 블로그를 통해 이런 내용을 언급했다. "우리의 통화정책 정상화 시작이 뒤로 계속 미뤄진 데는 예상보다 생산성 증가율이 부진했던 탓도 있다". 예상보다 더디게 한 이유 중 하나가 궁극적으로는 고령화 탓인 셈이다.

고령화와 생산성 저하, 생산가능인구 감소는 구조적 침체(secular stagnation)로 이어질 수 있기에 대책이 필요하다. 국가적 차원의 정책 지원이 유일한 답이다. 경기 측면에서 중장기적으로 회복력이 약화했을 때는 통화 및 재정정책에서의 뒷받침이 절실하다. 그런 점에서 트럼프의 미국과 시진핑의 중국이 적극적인 재정정책의 필요성을 인지하고 추진하고 있다는 사실은 긍정적이다. 문제는 통화정책이다.

지금의 낮은 생산성은 시간이 지나면서 밀레니얼 세대의 숙련도가 상승해 생산성이 향상되면 점차 해결될 수 있는 문제다. 그 과정에서 미국의 통화정책이 정상화를 넘어 긴축으로 넘어갈 경우 문제의 해결 시점이 늦춰질 수 있다는 점이 부담이다. Fed는 올해 들어 본격적인 금리 인상에 나설 채비를 마쳤다. 올해 남은 여섯 차례 FOMC(연방공개시장위원회)에서 추가로 두 차례 금리 인상을 단행하겠다고 시사했다. Fed의 의중대로라면 내년에는 세 차례 추가 인상이 예정된 상태다. 자연 금리는 경제가 균형 상태에 있을 때의 금리 수준을 의미한다. 잠재 성장률과 유사한 개념이다. 현재 미국의 자연 금리는 사상 최저 수준이다. 고령화 및 생산성 둔화에 따른 잠재 성장률 하락을 반영했기 때문이다. 이 상태에서 Fed가 금리 인상을 할 경우 정책 또는 시중 금리가 자연 금리를 훌쩍 뛰어넘게 돼 긴축으로 해석될 수 있다. 고령화에 따른 부작용을 금리 인상이 부채질하는 격이다.

정상화가 아닌 긴축으로까지 Fed의 통화정책 노선이 변화할 경우 중장기적인 경기 회복에 대한 확신을 옅게 한다. 물론 트럼프의 재정정책이 강력하게 시행되고 Fed가 이에 공조해 금리 인상 속도를 조절해준다면 이러한 우려가 기우에 불과할 수 있다. 그래도 조심해서 나쁠 건 없다. 어떤 상황이 벌어지든 잘 대처할 수 있는 중장기 투자 전략을 생각해볼 때다. "피할 수 없다면 즐겨야 한다"는 속담에서 전략을 생각해볼 수 있다. 고령화를 뛰어넘어야 한다.

그림3. 미국의 자연 금리와 국채 2년 실질 금리 추이 

경제학원론에서 생산을 결정하는 독립 변수는 총 세 가지다. 노동, 자본, 기술이다. 앞서 언급한 고령화는 노동에 큰 영향을 미친다. 노동에서의 불편함을 해소하기 위해 자본과 기술을 활용해야 한다. 결국 향후 자본과 기술 발달이 어느 쪽에 집중될지에 따라 성장 산업이 정해진다고 보면 된다. 인구가 늘고 생산량이 늘어날 때는 모든 산업이 성장할 수 있다. 인구 증가가 정체돼 생산가능인구가 감소하고 소비력이 떨어지는 구간에서는 필요한 최소한의 생산량을 최적으로 생산하고 소비하는 경제 구조 확보가 핵심이다. 여기에 향후 자본과 기술력은 집중될 수밖에 없다.

자본의 귀결점은 인프라 투자다. 중국의 일대일로와 유럽의 융커 플랜, 그리고 아직 명확하게 밝혀지지 않은 트럼프 노믹스가 대표적인 예다. 노후화된 시설 교체나 새로운 성장 산업의 기반 시설 확충을 위한 인프라 투자는 생산의 3요소 중 하나인 자본에서 생산성 증대의 실마리를 찾게 해준다. 미국 전 재무장관 서머즈는 향후 10년간 매년 국내총생산의 1%에 해당하는 규모의 인프라 투자가 지속되면 미국의 생산성은 빠르게 향상돼 자연 금리가 상승할 수 있다고 주장한 바 있다. 문제는 이러한 인프라 투자는 연속성이 떨어진다는 사실이다. 인프라 투자는 생산량 기울기를 변화시키기보다 절대적 수준을 향상시켜준다. 연구 개발에 따른 기술 발달만이 잠재 성장률의 안정적 유지를 가능하게 해준다는 뜻이다. 디지털 혁명 또는 이를 내포한 개념인 4차 산업혁명이 이에 해당한다.

4차 산업혁명에 대한 내용을 언급하기 전에 3차 산업혁명에 대한 규정이 필요하다. 3차 산업혁명은 컴퓨터 혁명이라고도 일컬어진다. 제조자와 소비자 사이에서 3차 산업 혁명을 통한 궁극적 변화는 재고의 효율적 관리다. 미국의 재고/출하 비율이 2000년 전후 급락한 이유는 컴퓨터를 통한 수요 예측 및 집계가 용이해졌고 이를 기반으로 한 재고 관리의 프로그램화 덕이다. 데이터로도 확인된다. 2000년대 이전 미국의 재고/출하 비율은 1.5배였지만 이후에는 1.3배로 하락한다. 이러한 재고 관리의 효율성 증대에는 기술 개발의 힘이 컸다. 실제로 재고/출하 비율이 낮아지기 직전 기술 발전과 관련된 미국의 총요소생산성(생산 함수의 기울기)은 1990년대 중반 이후 2%를 넘어섰고 1996~2005년의 총요소생산성 증가율은 1.8%를 기록했다. 1995년 이전 20년간 평균인 1.0% 대비 0.8%p가량 높았다.

그림4. 미국 기업 재고/판매 배율 추이 

재고/출하 비율의 급락은 불필요한 재고 유지 비용이나 재고 손실을 줄어들게 해 글로벌 생산과 소비 경제에 있어 효율성을 높여주는 변수였다. 효율성 향상은 생산성 증대를 의미한다. 2000년대의 글로벌 경제가 골디락스(적정한 수준의 성장과 물가) 환경을 누릴 수 있었던 이유 중 하나다.

4차 산업혁명 또는 디지털 혁명은 여기서 더 나아간 형태다. 재고 관리라는 말을 지도 상에서 사라지게 하는 것이 디지털 혁명이다. 끝에는 금융과 제조업 모두 대량 생산과 대량 소비가 아닌 소비자별로 맞춤형 상품과 서비스를 제공할 수 있는 플랫폼을 갖춰야 한다. 초기에는 몇 개의 그룹화된 소규모 생산과 소규모 소비로 변화하다 결국에는 생산과 소비가 1:1로 매치되는 형태가 4차 산업혁명의 끝이다.

소셜네트워크서비스 등에 의한 미디어의 분산은 바로 이를 위한 전조다. 매스 미디어에 의해 좌우되던 대량 유통, 대량 소비는 종착지에 다가섰다. 오프라인 대형 유통 업체들의 주가와 실적 부진은 여기에 기반을 둔다. 매스 미디어의 분화는 생산자와 소비자 간 긴밀성을 높인다. 디지털 혁명 시기에는 소비자에게 많이 팔기보다 소비자의 시간을 많이 소유할 수 있는 산업이 우위를 점할 수밖에 없다. 디지털 혁명은 나쁘게 보면 마케팅의 완결판이고 좋게 보면 인간에게 시간이라는 가장 비싼 상품을 효율화, 최적화시켜주는 혁명이다.

디지털 혁명의 성공과 안착에는 빅데이터의 저장과 처리, 정보 생산 산업의 발전이 필수적이다. 빅데이터라는 말 자체가 인간이 처리할 수 있는 한계를 넘어선 데이터 양이라는 의미다. 이를 처리해 제품과 생산을 만들어낼 주체는 아날로그 동물인 인간이 아닌 디지털 동물인 인공지능 또는 인공지능이 결합한 로봇이 될 수밖에 없다.

고령화라는 절망, 피해갈 수 없기에 희망을 꿈꿀 수밖에 없다. 그 희망은 현재의 대량 생산, 소비 구조의 사회에서는 찾을 수 없다. 4차 산업혁명 또는 디지털 혁명이 그에 대한 완벽한 해답은 아닐지 모르나 하나의 방안임에는 분명해 보인다. 그리고 완벽한 인공지능이 등장한다면 인간 사이 부와 소득 분배 문제도 어느 정도는 해결될 수 있지 않을까 싶다. 이는 나중에 기회가 된다면 풀어보겠다.

곽현수 신한금융투자 투자전략팀장

원문보기 : http://www.hani.co.kr/arti/economy/economy_general/792121.html#csidx300b157f059b9cebdc2ea9b21cfb7eb